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油市7月回顾与展望：演绎激情燃烧的岁月

摘 要：

方头螺栓石油作为稀缺性资源商品，它的价格不仅反映目前的供需基本面，更多的是反映对未来的预期。美国经济自2003年开始复苏到如今再度陷入衰退的风险,同时新兴经济体不断增长的经济也大大的提高了对石油的需求.美圆的低位运行仍是推高油价的重要因素之一.尽管目前市场中出现了一种声音,那就是油价泡沫论再度成为热门话题,有人认为国际投机力量是推高油价的幕后黑手.但事实果真如此吗?最近愈演曰烈的伊朗核危机也为油价的大幅上扬推波助澜.俗话说,牛市不言顶,目前的油价真的是到顶了,该所谓的理性回归了吗?未来燃料油市场走势仍呈现震荡向上的格局.

一.7月行情回顾

本月原油先扬后抑,在本月中旬创下147.9美圆的历史新高后戏剧性的急转直下,目前在123美圆附近,跌幅达16%.从目前看,依然未有止跌的迹象,所以目前的中级调整值得关注.石油作为不可再生资源,其稀缺性是不言而喻的.特别是在金砖四国及其他一些新兴市场的崛起后,对石油的需求是前所未有的,这也是导致原油价格延续几年的牛市最根本的因素.

二.7月油价成因分析

(一)全世界面临未来石油短缺的风险

全球经济特别是中国、印度等新兴经济体在过去的5 年经历了快速发展，年全球GDP 平均增长率达到4.5%,较1998、2002年GDP 平均增长率上升了1.4%。经济的增长拉动了石油需求的迅速增加，2003、2007年全球石油,消费量平均增长率为 1.8%，较 年的平均增长率高可以说是各种机械、电器、华工等产品的关键零件出了 0.7%。原油价格因此在 年平均达到 53.47 美元/桶，期间原油价格平均涨幅为22.9%，较1998、2002年的这一数值增加了13.4%。

最近三年 OECD 石油消费逐年减少，但中国、中东等新兴经济体石油需求增长快速，拉动全球需求增长。年中国、中东、拉美和印度的石油消费平均增量分别达到8.3%，4.4%，2.0%和3.0%，均大大高于全球水平。其中增长最快的两个国家和地区中国和中东年石油消费增量占全球增量比平均分别为35.9%和18.6%。

全球GDP与石油消费增长对比

非OECD国家和地区石油消费增长率及中国、中东地区石油消费增量占全球增量之比

一时间, 资源枯竭论的声音在向我们述说，我们已经到达“石油峰顶”：在这一点上，世界石油产量无法再有提高，并且开始下降。虽然这种说法苏宁第2天股价都没有悬念地大涨目前还不能得到证实,但相信只是时间问题而已.

这次油价猛涨可以算作第四次石油危机。1973年的石油危机发生前，油价在3到4美元，处于廉价石油时代。石油危机发生后，对美国工业生产造成了很大的冲击，严重影响了美国经济。在这之后，美国制造业开始注意到对石油危机的预防，因此这次油价猛涨对美国整体制造业冲击不大。

能源危机正在我们眼前形成，全球领导人必须对此采取行动。油价正在飞涨，而且越看越不像是泡沫。能源领域正在发生根本性变化，其重要性我们还没有完全领悟。随着人口增加，发展中国家经济高速增长，全球能源需求也在快速增长。国际能源机构(IEA)估计，2030年的全球能源需求将比现在高50%。然而，全球仍在依赖的化石燃料是有限的，而且远非环境友好型能源。现在，我们必需对开发可行的替代能源予以认真思考。

(二)产能受限,也是油价上扬的因素之一

OPEC 石油储量占全球的 75.9%，产量却只占 43.8%，全球石油供给严重失衡，一旦OPEC 供给出现问题，非OPEC 国家将很难弥补。从本轮油价上涨过程可以看出，面对OPEC 拒绝增产，西方国家除了不断施加压力，并不能通过自身环节努力来改变目前处境。因此，市场对OPEC 产量、产能以及政策的变化预期非常强烈。OPEC 产量增速正逐年降低，2007 年已经出现了负增长。由于投资减轴承机少以及沙特增加产量，二季度末 OPEC 剩余产能仅能维持在 1.9 百万桶/天。EIA 预计在 08 年末之前，剩余产能难有大的改观。

石油输出国组织(欧佩克)主席Chekib Khalil 7月28日表示，在可预见的将来，石油价格下跌的可能性不大。在被问及油价是否将从当前纪录高位回落时，Khalil表示，他预计油价将继续维持在目前的高位. 在被问及油价的涨势还会持续多久时，Khalil称，没有人知道答案。

标准普尔公司7月2日发布研究报告指出，高油价未能对世界石油需求产生足够抑制作用，在石油供应增长相对缓慢的情况下，市场供需关系将持续紧张。尽管油价短期内可能出现回调，但长期来看油价正进入一个更高的循环区间。报告说，2007年世界石油消费量增长2.4%，虽比2006年2.7%的增幅略有回落，但仍高于历年平均水平。另一方面，07年全球石油产量下降0.2%，为2002年以来首次下滑。其中石油输出国组织(欧佩克)日产量减少35万桶，非欧佩克产油国日产量增加23万桶。

根据美国能源情报署和BP全球枝江能源报告的统计，伊朗和利比亚的石油探明储量相当于全球的11.44%和3.6%，而产量只占全球的4.9%和2.24%。表明伊朗和利比亚(尤其是伊朗)对国际各类客户上调100美元/吨的产量比例都远低于其储量的比例，有很大的在未来增加产能的空间。

OPEC石油产量增长率及剩余产能

另外, 油田建设成本上升限制产能扩张, 在第二次石油危机的背景下，上世纪 80 年代初期原油价格(名义价格)达到迄今为止的历史最高点。但80 年代中至90 年代末，油价并没有出现如人们预期的那样大幅上涨，而是出现了回落，为了应付油价长时间的低位，上游石油企业采取了紧缩战略。到本世纪，随着经济快速增长和石油需求旺盛，石油工业已经很难满足市场的需求，人 工成本和机器设备成本不断增加导致大量新的工程项目被推迟延期或取消。同时，全球许多国家政相信随着聚氨酯防水技术的不断成熟府增加石油企业税收挤压石油企业利润空间致使更多的工程项目被推迟，石油产能扩张监听音箱艰难。剑桥能源协会油气田新建成本指数显示目前的成本较4 年前翻了一番，并 且这种趋势还将延续下去。

油气田新建成本

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