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博时基金孙占军寻找明日之星发现成长价值

发布时间:2021-10-20 19:46:09 阅读: 来源:电子秤厂家

博时基金孙占军:寻找明日之星 发现成长价值

博时基金孙占军:寻找明日之星 发现成长价值 更新时间:2010-5-25 0:07:47   笔者:大家都十分关注政府即将出台的七大新兴产业规划,请问这个产业规划出台的背景是怎样的?  孙占军:我们作为投资者,也密切关注这个事情。我发现今年最重要的一个词就是"转型",转型包含两个方面:一是经济结构的转型,主要是由出口和固定资产投资拉动变为消费拉动;二是产业转型,就是以这七大新兴产业作为政府重要的发展引导方向。中国经济发展到目前这个阶段,需要有一个新的方向来改变我们传统的经济发展模式。传统的经济发展模式是以高能耗、高资源消费为主的,这种模式是不可能长期持续的。政府也发现这种中国制造、美国等西方国家消费的模式到今天已经很难再继续保持高增长,想要经济能够长期发展,必须注入新的动力。在这样的背景下,我们的政府提出发展新经济,尤其是这七大新兴产业。我们也观察到,从国外的情况看,美国股市100年的历史中,不同阶段有不同的行业表现突出。比如说美国的二三十年代,投资品表现非常好,这也迎合了美国当时的高投资增长;到四五十年代,则是大集团表现比较好;70年代出现了石油危机,能源股表现比较好;80年代美国进入了消费时代,消费品表现就很好,沃尔玛开始成长为巨人公司;到了90年代,微软等高科技公司的表现非常好……美国经济每个转型期都会出现一批高增长公司。中国目前也处于一个转型期,政府提出了七大新兴产业,这些产业也是我们未来关注的重点。  笔者:这些新兴产业,会给资本市场带来什么样的机会呢?  孙占军:我们看美国股市,每个转型期过后十到二十年,都会出现一批新经济的"巨人"。我们中国经济在这个产业转型的时期,也会出现一批中国自己的"巨人"。对投资者来说,我们可以通过投资这些行业内的上市公司,分享到这些行业的高增长。我们将密切关注这些行业的发展,寻找相应的投资标的。我们相信在未来十到二十年,这些行业内会有一批公司为我们提供很好的投资价值,让我们获得远远超出行业平均水平的回报。  笔者:具体来说,经济转型带来的新兴产业都包括哪些行业呢?  孙占军:政府去年提出了七大新兴产业,包括的范围比较广,有新能源、电动汽车、节能环保、新材料、新医药、生物育种等。作为投资机构,我们的研究表明有些行业未来的确会增长比较快,比如节能环保和新材料,2010年新材料这个行业的总量不过900亿,但据测算,十年后,到2020年,将达到两万亿,所以说整个行业的增长空间是非常大的。还有新医药,中国医改后,医药行业的消费会进入一个高增长的时期,新医药未来的市场空间也会很大。  笔者:自创业板创立以来,创业板企业的股价波动幅度较大,短期内暴涨和暴跌较为频繁,请问您如何看待创业板企业的股价波动?  孙占军:参考中小板的发展路径来看,我认为创业板股价的短期波动是很自然的现象,这里面既有市场对创业板高成长的期待,也有短期市场炒作情绪的影响,暴涨暴跌现象受到短期资金的推波助澜。预计随着创业板市场的不断壮大和完善,股价会逐渐分化,波动幅度也会减小。而那些真正有竞争力,高成长的企业,才能够经受时间的考验,股价也会持续上涨,这也是我们希望寻找到的投资标的。我们在投资中将坚持严格的筛选标准,如果短期不具备良好的投资标的,我们可以选择等待,择机选择真正高成长的企业来对冲高估值。  笔者:前期蓝筹股比较沉寂,而中小板块的估值则达到了40倍,甚至50倍,投资者很担心是否有风险在里面,您对这个问题怎么看?  孙占军:我个人对这个基金还是蛮有信心的。今年的结构分化非常明显。成长类的公司给的估值溢价非常高,价值型公司则甚至是折价的。从市场的角度讲,这反映了大家对新经济高增长的认同。但是个别股票,比如创业板的有些股票,PE达到了100倍左右,这从短期来讲的确是偏高了。投资者应该把眼光放长远。首先,从长期来看中间可能会有回调的机会,就是比较好的介入的时间点。其次,从行业和个股上来看,这些长期能够增长的行业或公司,只要估值回落到一定水平,它的高增长就完全能够弥补高估值。这样通过增长来消化估值,在长期来说还是能获得较好的投资回报的。  笔者:正在发行的博时创业成长基金有什么特色和亮点呢?  孙占军:首先从产品投资范围来看,这只基金首次明确提出创业成长概念,从市场结构来看创业成长型公司主要分布于中小板、创业板和主板市场的中小型公司。然后从投资理念来看,主要投资于刚才提到的企业成长过程中的第二和第三阶段,也就是进入创业期和成长期的公司。  笔者:博时创业成长基金将如何去选择行业和个股?  孙占军:我们发这只基金,是因为看好七大新兴产业和消费等行业未来的发展空间。目前,我们的投资将考虑以下几个方面。首先考虑的还是行业的发展空间,只有发展空间大的行业,才有可能找到有潜力的企业。第二,我们也重点关注行业的竞争结构。第三,对于个股来说,我们重点关注企业的核心竞争力,就像巴菲特所说的,企业要建设好自己的"护城河",才能享受行业的高增长,和行业共同发展。第四,我们更关注上市公司的管理层,我们发现中小板和创业板的激励机制都比较好,管理层的思路和战略直接决定了企业未来的发展状况,所以我们在投资的时候会多做上市公司调研,多和管理层接触,了解他们对于未来战略的想法。最后,我们看企业的创新能力,这不是看企业在创新上投多少钱,而是看企业在创新方面的竞争力如何。结合这五大方面,我们来挖掘行业和个股的机会,寻找有高增长潜力的创业成长型公司。  笔者:在具体的操作中我们看到其实有些所谓高成长性的  公司,可能流动性都不怎么好,在具体操作过程中怎么考虑这个问题呢?  孙占军:这个问题其实也很简单,第一点,我们伴随企业的成长而成长。好多企业一开始市值非常小,流通市值也比例较低,但之后逐渐成长,该类企业占我们投资的比例也不会太高,大约在5%之内,保证在买卖过程中不至于对市场造成很大的冲击。第二点,某一类行业中,我们可以选择的创业成长型公司很多,而且也不会把很多资金压在一个行业上面,而是投不同的行业进行组合,规避个股和行业的风险。  笔者:请您介绍一下博时的投研情况。  孙占军:大家知道,投资风格差异会比较大,我们公司分了七个策略小组,有价值组、成长组、混合组、数量化组、固定收益组、ETF组和另类投资组,我本人就属于成长组。  笔者:您介绍一下成长组吧。  孙占军:成长组下面有博时精选、博时第三产业、博时新兴成长,以及正在发行的博时创业成长。  笔者:现在一直有通胀预期,大家对理财越来越重视,关于理财和投资有什么心得可以和网友分享一下呢?  孙占军:第一,大家要有自己的分析能力,求人不如求己,大部分人亏钱的原因都是没有做详细的分析。你对你的标的要有分析,公司的行业地位怎么样,公司的估价大概是高估还是低估,至少要有个标尺。第二,不能盲从,你要知道什么时候市场热度比较高,什么时候是有投资价值的,什么时候大家又比较谨慎规避,不能盲目。  博时创业成长股票基金拟任基金经理孙占军表示,随着"调结构"的深入,七大战略性新兴产业的出台,以及上海世博会在新能源、节能减排、环境保护、信息技术应用等方面的展示,创业成长型公司有望为我国产业转型注入动力,成为驱动财富增长的新引擎。  孙占军:  博时基金成长组核心成员之一,目前担任博时裕隆封闭基金经理,超过8年证券从业经验。据银河证券基金研究中心统计,截止到2009年12月31日,博时裕隆封闭过去三年的净值增长率在可比的26只封闭式基金中排名第3,获得了银河证券三年期五星基金的评级,并两度在中国证券报主办的金牛奖评选中获“金牛基金”称号。   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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