股东减持与股价相关性不大

近日，中国平安(601318)对解禁限售股的提示性公告，引起了市场的强烈反应，其股价一度快速下跌。而在昨日，该股限售股正式开始流通，股价倒是开始企稳回升。实际上，随着A股全流通进程的深入，市场对于限售股减持压力对个股表现的阶段影响一直有着争议。据本报信息部统计，深沪两市按总市值计算排名居前的100家大盘股中，自2008年以来遭遇大大小小的限售股股东减持冲击的就有20家。其中，中国平安早在2008年3月就被ST锌业减持了近180万股，不过由于减持数量较小并没有受到市场关注。具体来看，这19家公司除了中国平安，还包括万科(000002)A、中联重科(000157)、美的电器(000527)、格力电器(000651)、潞安环能(601699)、京东方A、长江证券(000783)、海通证券(600837)、中信证券(600030)、苏宁电器(002024)、民生银行(600016)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、交通银行(601328)、保利地产(600048)、特变电工(600089)、中国太保(601601)、紫金矿业(601899)。这些个股中金融行业分布较多，一方面是与金融股的股本偏大有关，另一方面也与不少金融企业上市前曾获得大小财务投资者注资有关，这些财务投资者在限售期满后大多都有套现需求。

值得注意的是，这次中国平安的减持在市场上掀起轩然大波，导致投资者抛售的原因，除了与平安的市场地位以及减持数额巨大有关，还与高管套现会否引起管理层动荡的忧虑有关。在这些大盘股中，此前也有几个大股东或与管理层有联系的减持案例，如中联重科、格力电器、京东方、苏宁电器、保利地产等。

统计显示，目前来看，公司在减持当天或一段时间的股价表现与减持关系并不大，与公司基本面、当时市场的涨跌关系反而更大，如格力电器在2009年11月28日公告大股东珠海格力集团于2009年7月15日-11月27日累计出售1900多万股，占公司总股本的1.02%，但该股在公告之后的第一个交易日反而大涨6.34%，当天深证指数上涨4.74%。紫金矿业的减持公告则对公司来说是雪上加霜，公司于2009年11月27日刊登陈发树等减持公告，该股当天即下挫7.66%，而当天深沪两市跌幅均逾2%。可见，在上涨市中投资者会淡化消息，而在下跌市时则更容易放大利空。

当然，管理层或大股东的减持对此后一段时间的股价有较明显的消极影响，典型如京东方大股东在2008年1月的高点减持后，在2009年6月11日的近年高点再度减持，该股此后大幅回落，至今仍处于盘整中。其他如格力电器、中联重科等个股近期表现也相对平淡。

减持公告日股价跌幅较大的前10家公司一览

简称 减持公告时间 当日沪指涨跌幅（％） 公告日涨跌（％） 减持数量（万股） 股东名称

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